回顧4月市場，中美貿易争端掀起商品市場劇烈波動。造成此輪鎳價快速拉漲的直接原因是俄鋁被制裁之下，市場對俄鎳難以獨善其身的擔憂。導火索是4月18日晚間LME公布的取消諾裏爾斯克鎳兩個交割品牌的公告，倫鎳當晚盤中暴拉11.5%，創下2009年以來的最大單日漲幅。随後市場證實品牌注銷為(wèi)俄鎳在2017年10月主動提出，與制裁無關，鎳價随即高位回落。

對于注銷兩個交割品牌的消息，實際情況是諾裏爾斯克公司（MMC NORILSK NICKEL）由于極地分(fēn)公司所屬的諾裏爾斯克地區(qū)關停了兩個老舊的冶煉廠，因此在2017年10月17日提出注銷其下屬的NORILSK COMBINE H-1和NORILSK COMBINE H-1Y兩個品牌，最後交割日在2018年4月17日。經過6個月公告期後，于2018年4月17日注銷了兩個交割品牌。至于市場擔憂的公司冶煉産能(néng)是否開始下降，據Nornickel年報顯示，公司2017年已經實現了極地分(fēn)部Talnakh的選礦機設備升級以及Nadezhda熔爐的擴能(néng)，因此公司整體(tǐ)冶煉産能(néng)并不會受到影響。

2017年由俄羅斯本國(guó)鎳礦冶煉開采的核心金屬量同比增加7%—15%。截至目前，諾裏爾斯克公司在LME注冊的交割品牌有4個，分(fēn)别是科(kē)拉分(fēn)公司（Kola Division）的SEVERONICKEL COMBINE H-1和SEVERONICKEL COMBINE H-1兩個品牌，以及芬蘭Harjavalta冶煉廠的NORILSK NICKEL HARJAVALTA CATHODES和NORILSK NICKEL HARJAVALTA BRIQUETTES兩個品牌。

消息誤讀造成鎳價急漲速跌走勢，顯現鎳價仍有巨大的上漲動能(néng)。市場狂歡後總要歸于理(lǐ)性，供需關系才是決定價格走勢的核心驅動。2016—2017年是全球鎳價止跌回暖的重要節點，因此，我們再對2017年鎳市供需格局進行回顧與梳理(lǐ)。

需求方面，2017年全球原生鎳消費量同比增長(cháng)近8%。盡管中國(guó)不鏽鋼需求增長(cháng)率在2017年同比由10%下降至3%，但受印尼鋼廠增産推動，亞洲其他(tā)地區(qū)不鏽鋼的鎳消費量同比增長(cháng)超過27%。美洲地區(qū)消費需求在美國(guó)最大的鋼廠增産帶動下同比增加7%。歐洲地區(qū)不鏽鋼需求實際上沒有變化。在純電(diàn)池電(diàn)動汽車(chē)（BEV）和插電(diàn)式混合動力汽車(chē)（PHEV）全球産量增長(cháng)40%—50%的背景下，電(diàn)池行業鎳需求增長(cháng)逾10萬噸。然而，鎳電(diàn)池行業需求仍然是全球需求的一小(xiǎo)部分(fēn)，僅占不到5%。

供給方面，2017年全球原生鎳供應同比增長(cháng)5%，其中亞洲同比增長(cháng)14%，增量主要由中國(guó)和印尼的NPI和FeNi貢獻。2017年，印尼NP産量翻番至17萬噸以上，同時恢複出口未處理(lǐ)礦石達400萬噸（約4萬噸鎳礦），主要運往中國(guó)。由于政策變化，菲律賓的礦石供應也在恢複。與此同時，2017年金屬鎳産量下降約6萬噸，主要由于鎳價近年持續疲軟，使得全球硫化鎳礦投資開采積極性下降。據金川數據顯示，未來三年鎳市場新(xīn)增冶煉産能(néng)主要以鎳鐵項目為(wèi)主，金屬鎳幾乎沒有新(xīn)項目增量。

2018年，全球經濟增長(cháng)對鎳需求形成支撐。由于中國(guó)以及印尼不鏽鋼産能(néng)持續增加，預計全球原生鎳需求将同比增加6%。鎳合金受航空航天、石油和天然氣行業的擴張推動，将再次表現出強勁需求。然而，印尼NPI産能(néng)持續增加以及該國(guó)礦石出口配額持續增加可(kě)能(néng)導緻供應增長(cháng)加速。

長(cháng)期趨勢下，新(xīn)能(néng)源領域成為(wèi)全球鎳消費驅動的前景光明。2017年全球新(xīn)能(néng)源汽車(chē)銷量122萬輛，同比增加近60%，其中中國(guó)銷量77萬輛，占比63%。預計到2020年，全球新(xīn)能(néng)源汽車(chē)銷量有望達到350萬輛，對鎳需求将增長(cháng)為(wèi)現在的3倍。